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　　华源证券发布料到讲明称，督察华润电力（00836）“买入”评级，辘集公司中报功绩，督察预测公司2024-2026归母净利润分袂为142.2、160.6和182.8亿港元，现时股价对应PE分袂为7、6、5倍，基于公司执续强盛的功绩推崇以及清洁化转型力度督察评级。公司发布2024年中期功绩。上半年公司权利执有东说念主应占利润为93.63亿港元，同比增长38.91%；权利执有东说念主应占中枢利润为82.71亿港元，同比增长23.81%。

　　华源证券主要不雅点如下：

　　风况略差累赘新动力功绩，然则新动力电价踏实性非凡预期。

　　公司上半年新增投产风电和光伏权利装机容量分袂0.50GW和1.56GW，末端2024年6月底，公司风电在运权利装机容量19.12GW，在建7.53GW；光伏在运权利装机容量5GW，在建8.01GW。2024年上半年风电、光伏售电量分袂同比增长6.9%和204.9%，其中风电应用小时数1223小时，同比减少129小时，风电发电量增长主要受益于2023年下半年装机投产。

　　电价方面，受益于公司机组方位区域电力供需形貌较好等要素，公司上半年风电不含税平均上网电价同比着落1.9%，电价踏实性远好于行业平均水平。研讨到新增平价神志电价较低，去除结构性要素外，展望公司存量神志电价保执踏实。公司可再天真力板块2024年上半年已矣中枢利润55.56亿港元，同比减少6.68%，功绩踏实性也好于绿电行业平均水平，体现出公司较好的处置才智。

　　煤价下行带动煤电池块功绩改善，利润率通常处于行业最初水平。

　　公司2024年上半年火电发电量同比增长3.4%，标煤单价同比着落10.6%，单元燃料成本同比着落10.7%。概述影响下，公司上半年火电中枢利润为27.15亿港元（不含少数股东损益），同比增长274%，完全值增量接近20亿港元，主要受益于公司存量火电机组地舆布局较好。

　　公司火电机组重心围绕长三角、珠三角、京津冀地区，沿海沿江和铁路主线建设，绝大部分机组位于经济发达或供需孔殷省份，在往常几年的压力测试中推崇出了远高于同业的盈利才智，2023年以来盈利竖立最初行业，展望跟着翌日煤价下行插足合理区间，公司煤电池块有望进一步开释功绩弹性。

　　装机清洁化转型概念稳步股东，2024年霸术新增新动力装机10GW。

　　公司2020年提议十四五新增40GW新动力装机，装机清洁化转型概念矍铄。公司霸术2024大哥本开支599亿港元，其中446亿港元用于风电、光伏电站建设，中报中再次强调2024年霸术新增新动力装机悉数10GW。公司当今清洁化转型稳步股东，绿电单元装机收益率位居电力央企第一梯队，凭借极强的市集化基因，展望收益率有望取得保险。

　　风险辅导：1）煤价波动；2）补贴策略变动；3）行业竞争加重。

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包袱剪辑：史丽君